Rentedag
Het wordt een dag van wachten en hopen: de macro-agenda zit tsjokvol en
misschien, heel misschien komt er de komende uren/dagen goed beleidsnieuws
de markten in.

Waarop wachten we? Nou, om te beginnen hebben we vandaag de Bank of England en
de ECB die hun rentebesluit kenbaar gaan maken. Van geen van beiden wordt
verwacht dat ze de rentes gaan verhogen, ‘unchanged’ is de consensus, maar…
het inflatiespook wordt steeds minder serieus genomen: “Inflation
Scare Passing Spurs Central Banks’ Recession Focus”.

De vooruitzichten in het VK zijn niet al te best, to put it mildly – “U.K.
Homeowners Shouldn’t Count on Capital Gains” & “UK
‘facing decade of stagnation”; Europa gaat, los van de EURO
schuldencrisis, ook niet lekker: “German
Exports Unexpectedly Declined in July”; dus je krijgt vanzelf de roep om
actie. En terecht trouwens.

Voor de Bank of England hebben we verwachtingen: “BOE
May Mull More Stimulus as Market Strains Threaten Recovery "; en
adviezen: “BOE
Should Expand Bond Purchases to Avoid Double Dip, IOD Says.“

Voor de ECB geldt mutatis mutandis hetzelfde: “Trichet
May Choose Liquidity Over ECB Rate Cut as Crisis Worsens” en “Shadow
ECB Council Pushes For Rate Cut And Monetary Easing”. Tot zover de
grote centrale banken op ons continent.

Operatie Twist
Steken we de plas over, dan is de situatie niet veel beter: “Fed
Beige Book Points To Sluggish Growth”, dus Bernanke en co. zullenl ook
wat moeten doen: “Fed
Policy Makers Lay Groundwork for Further Steps This Month”.

Wellicht moet de Fed de Zwitsers volgen? “Following
the Swiss lead - … the Fed could commit to buying any Treasury security
with a maturity date in or before 2016 at a yield of (say) 25 basis points.
This would reinforce and extend the existing commitment to keeping short
rates low and would be a failsafe version of quantitative easing. … Fiscal
policy would be a better tool, but of course that is not in the Fed’s
domain.”

De meeste kans wordt aan een herhaling van “Operation
Twist” toegewezen. “The
‘twist’ to spur America’s economy “. We hoeven
hopelijk niet al te lang te wachten: vanavond om half acht onze tijd spreekt
Bernanke, dus wellicht…

Ogen op G7
Ik denk overigens niet dat dr. Ben (Republikein) er veel zin in zal hebben na
gisteravond: “GOP
Candidates Want To Get Rid Of Bernanke”. Maar lang zal de aandacht niet
op hem gericht zijn, de hoofdact vanavond is die van president Obama: “Obama
Will Challenge Republicans to Act on Jobs or Share Blame”.

Dit waren de EU, het VK en de VS, maar om het af te ronden krijgen we dit
weekend ook nog een mondiaal gremium dat wellicht met plannen komt om de
economieen te redden: “G7
meet aims to revive global growth, ease debt crisis”.
En als de wil er is, dan kan er ook echt wat gedaan worden is de hoop: “Here's
The Big Call From Morgan Stanley: There's
A Chance of Major Coordinated G7 Intervention As Soon As This Weekend -
The negative feedback loop between weak growth and soggy asset markets makes
a coordinated monetary policy easing move more likely – perhaps as early as
the G7 meeting this weekend. The Fed, the ECB, the BoJ and the BoE could all
participate in a coordinated move with a mix of rate cuts and quantitative
easing. “

Tot zover de hoop op de plannen en acties die wellicht gaan komen.

Stimuleren of stimuleren
Hoe positief is dat nou voor de aandelenmarkten? Nou als de centrale banken
bij wijze van spreken rechtstreeks aandelen gaan kopen, dan heeft dat een
positief effect natuurlijk.

Maar als het wederom te weinig stimulans is om uit de verschillende liquidity
traps te komen, dan zal ook dit keer het herstel van korte duur zijn. En
de negatieve factoren die de recente daling op de aandelenmarkten
versterkten zijn nog niet uit de lucht: de politieke onwil om ook maar iets
te offeren voor de goede zaak. Bij voorbeeld de roep om geen (!) inflatie in
Duitsland, waardoor alleen maar deflatie – en de ellende vandien – in de
getroffen periferie-landen overblijft.

Groot ingrijpen
In de VS de gijzeling van de administratie door de extremisten uit de
conservatieve hoek. En die andere negatieve factor: het ogenschijnlijke
onbegrip van politici over economische cycli die begrotingstekorten
versterken (heeft niks met ‘afspraken maken’ te maken, je kan ook niet
afspreken dat eb en vloed niet meer moeten gebeuren), dat er na het
uiteenspatten van grote bubbles snel en groot moet worden ingegrepen en dat
je niemand helpt door van de problemen waar we inzitten een blame game
te maken.

Wachten & hopen blijft nog even van kracht.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research.

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl